降低资本支出主题的风险将是明智之举

　　剧情简介

　　拉维Dharamshi首席信息官,

　　ValueQuest投资他说:“并不是所有的引擎都在点火。老实说，出口表现不太好。农村有限公司

　　消费者的表现不太好。从印度央行的角度来看，流动性非常紧张。所以，我的意思是，公牛总是可以要求更多。但是每天

　　他说，我们将继续寻找的是，那些特定行业的PLI计划，这些计划实际上在某些行业产生了良好的效果，我们希望更好地实施这些计划，以便其中一些动力可以得到发扬。总的来说，我相信他们在经济增长和财政整顿之间的微妙平衡方面做得很好。”

　　今天的重点是什么?就整个市场而言，央行下一步要做什么，或者你认为预算有什么意义吗?

　　拉维·达兰什:很明显，这次的预算甚至不那么重要。多年来，预算一直在失去其作为市场推动者和事件的重要性。但这一次，这是对账户或临时预算的投票，因此这次的影响将更小。但话虽如此，我们将继续关注的几个关键问题是，我们是否能保持增长动力，财政整顿的重点有多大，以及政府在支出方面的优先事项在哪里。

　　我想这些是我们要寻找的主题，来理解目前所发生的事情是否会继续下去。从实际的角度来看，它似乎是那个的延续。但真正的事情将在7月份到来，如果这届政府重新上台，政策的稳定性和预算的连续性将取决于这届政府的连任。

　　这是一个明确的共识吗?

　　拉维·达兰什:我们会有一个更清晰的画面。这关系到未来，关系到解读14亿人的想法，所以你永远不能肯定地说，即使看起来风向有利于现任政府的回归。所以，不管它有多小，我们都应该记住它。

　　预算的下一个触发因素是什么?当你坦白地想一个关于这一点，不管多头想到什么，他们都做到了。大量的本地流动性，收益，强劲的增长，税收方面的稳定，可预测的通货膨胀，现在就像你说的，政治风向是正确的。所以现在市场走高了，我只是想知道，下一步是什么?

　　拉维·达兰什:不是所有的引擎都在燃烧。老实说，出口表现不太好。农村消费者的情况不太好。从印度央行的角度来看，流动性非常紧张。所以，我的意思是，公牛总是可以要求更多。但话虽如此，我们将继续寻找的是，那些特定行业的PLI计划实际上在某些行业产生了良好的效果，我们希望这些计划得到更好的实施，这样一些动力就可以继续下去。

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　　总的来说，我相信他们在经济增长和财政整顿之间的微妙平衡方面做得很好。当然，总有这样或那样的东西会有帮助。原油价格下跌会有所帮助。税收弹性已经发挥了作用。所以，撤资一直是，我不知道为什么他们甚至会给出这个数字，因为在过去的四五年里，这是一次彻底的失败。所以，这是他们可以真正关注的一个改进领域。如果他们能够筹集到更多资金，那么他们便能够投入更多资金。这就是我们要寻找的。

　　你知道，这就是当谈到撤资的时候，现在是最好的时机，我们必须继续这样做。

　　拉维·达兰什:是的。去年，公共事业股涨幅最大。因此，人们必须聪明一点，利用这一点，无论是电力公司的银行，还是电力公司方面的股票，它们都提供了最好的回报。所以他们确实有可能赚到一大笔钱，但必须要聪明。到目前为止，执行死刑留下了很多悬而未决的问题。

　　鉴于我们已经看到农村复苏的滞后，你认为对农村基础设施或福利的重大提振会对市场产生情感上的提振吗?

　　拉维·达兰什:我不希望在这个预算中出现这种情况。政府一直非常注重财政纪律，但他们没有空间。随着粮食计划的扩展，我认为他们已经在农村方面打出了自己的牌。

　　这里那里可能会有一些修补，但更大的财政整顿之路将继续下去。本届政府也没有表现出给予过多财政刺激的倾向。因此，消费可能会在四年或两年后出现，一旦资本支出开始逐渐减少，这是我的感觉。所以我不知道。作为一个主题，我们一直在关注它，但我不认为它会在不久的将来触发。

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　　你对财政赤字和更多赤字的假设是什么重要的是支出承诺。这些数字符合你的感觉吗?

　　拉维?达兰什:是的，5.3-5.4%，所以财政赤字改善50个基点基本上是我们所期望的。资本支出将在1100万至1150万卢比之间。净借款实际上可能比我感觉的要少一些。实际GDP增长实际上可能高于这个数字。

　　你必须明白，这种增长是在很多引擎没有点火的情况下出现的。因此，如果这些引擎中的一些出现回升，它们的增长可能会给人带来惊喜。但从预算的角度来看，我认为这是一个合理的假设。预计名义增长率约为10-10.5%。不会再多了。

　　你有很多电力公司的股票。上次我们谈话的时候，你说你正在考虑从桌子上拿走一些筹码。预算，没有预算。你能不能从桌子上拿点筹码防卫，铁路?

　　拉维·达兰什:是的。就题材的延续而言，我仍然严肃地认为，铁路、国防和金融仍将是继续表现良好的题材。但从中央政府推动资本支出的能力来看，从现在开始是有限的。因此，现在政府和私营部门都必须出资。这并不一定意味着目前表现良好的股票将会表现良好。国防和铁路完全依赖中央政府的预算。所以从这个角度来看，我们可以稍微调整一下优先级。无论政府更迭的风险有多小，它仍然是一种风险，而等式的另一边是估值。这些在这个时候也变得有点猛了。所以降低风险是明智之举。

　　可以关注哪些主题?

　　Ravi Dharamshi:能源转型是一个主题和金融。

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　　能源转型是一个大主题。金融是一个大主题。让我们走近一点。

　　拉维?达兰什:如果整个向可再生能源的转变必须成功，那么最关键的齿轮就是传输。过去，建成一座燃煤电厂需要5年时间。但一个可再生电厂在12到18个月的时间内建成。因此，实施工厂的时间缩短了近三分之一。现在，另一方面，我们在产能方面看到的资本支出增长几乎是火力发电厂的4-5倍。因此，更多的可再生能源将以更快的速度出现。

　　现在，问题是传输资本支出花费了同样多的时间，也就是4到5年。因此，我们实际上需要加快提高输电资本支出的时间表。可再生能源的输电资本支出强度远远高于过去的火电厂。

　　因此，输电资本支出是一个明确而现实的机会。印度的能源转型要想成功，就必须在未来5-7年内实施。现在，不仅仅是印度。事实上，即使在全球范围内，同样的事情也存在。因此，我相信，这是我们正在评估的能源转型中的一个机会。

　　我用HDFC银行的数字作为基准来理解这是否是一个特定行业的问题，因为如果银行中最好的特许经营，即HDFC银行，无论是在品牌，覆盖面，客户吸引力方面，如果他们正在努力获得债务，这真的会导致银行业增长放缓吗?

　　拉维·达兰什:不，我不认为这是一个特定行业的问题。是的，有一些特定行业的问题，比如目前整个系统的流动性有点低。但是，无论是成本相关问题，还是技术相关问题，都是银行特有的。它们不是全面的。还有一些银行实际上做得很好，它们的存款增长和信贷增长都很好。因此，在不点名任何一家银行的情况下，我认为这不是一个特定行业的问题。当然，还有与我们正在讨论的银行合并相关的问题。所以这显然不是一个特定行业的问题。

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